交易行为被谁决定了？

从表面上看三类投资者之间只是持仓时间长短的不同，但从根本上讲，主要是他们遵循的投资理念有本质的区别，长期从事投资交易可以观察出不同投资理念的产生根源。在三种基本类型的参与者中，投资者根据生产供应情况进行投资，通常以价值分析为主，投机者是根据消费需求情况进行投资的，他们大多是基本因素分析派，通常以基本分析为主。
交易者是根据市场行为投资的，大多是技术图表分析派，以技术分析为主，由于这三类投资者在投资理念上存在巨大差别，所以在市场的行为方面也存在差别，而不仅是投资时间的长短。总之聪明资金属于价值投资者，他们决定确定价格的基本运动也是长期趋势，精明的专业投机者确定价格的次级运动也就是中期趋势,大众投资者确定价格短期趋势,也就是日常波动,价格是由大众投资者促成的,大众行为受大众情续的影响,意味着不理智的行为,这种不理智的行为使得大众投资者造成多数亏损的同时,为为聪明资金带来了巨大的利润,造就了一将成名万骨枯的结局。

三类投资者只不过是形象的分类,并非指具体的人,实际上这三类投资行为共存于我们每个人身上,具体成为哪一类投资者将由我们所遵循的理念而定,随着投资活动的增加,经验的丰富,理念的成熟,将会使我们的投资行为偏向于其中一类,并使这类投资行为加强,而其他两类投资行为虽然弱化但依然共存于我们身上.投资行为是由我们的大脑决定的.通过建立正确的投资哲学,投资理念利用自己有利的大脑结构以决定自己成为专业投资者,是学习道氏理论的目的. 理念比技术更种要,投资者要有所作为,建立正确的投资理念是基础.

雷亚定理对市场的三种趋势给出了明确的定义。

基本运动的走势是最重要的，是整体向上或向下的走势，而称为牛市或熊市，期间可能长达数年，第二种走势最难以捉摸，他是次级的折返走势，它是牛市的重要下跌走势或是熊市中的反弹，修正走势通常是三个星期至数个月，此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之基本运动幅度的33%至66%。

次级运动经常被误以为是基本运动的改变,因为牛市的初期走势显然可能是熊市的次级运动,相反的情况则会发生在熊市出现低部后.第三种走势通常不重要，他是每天波动走势----趋势就是三重运动的演进。

只有基本运动对长期投资者真正有作用,正确判断基本运动方向是投机行为成功与否的重要因素.因此在分析市场时首先要了解一种商品至少三个月以后价值,然后观察投资者们是否正在让价格向那个数值靠近.道氏认为大多数投资者应当只参与大势,而对于次级调整用于入市时机的选择,日常波动则置知不理.不论你参与的是哪一种市场或哪一种时间结构,除非你知道这种趋势的方向并了解如何判断这种趋势的变化否则你不可能获利.知道了这些内容,将有助你判断趋势可能何时发生变化,或已经发生变化.